Sommige auteurs menen dat de uitgave van certificaten door een VZW in ruil voor effecten die de leden aan de VZW overdragen (wederkerige overeenkomst) geen winstverdeling ten gunste van de leden vormt (eenzijdige rechtshandeling).
En effet, pour certains auteurs, la remise, par l'ASBL, de certificats en échange de titres qui lui seraient confiés par ses membres (contrat synallagmatique) ne constitue pas une distribution de bénéfices en faveur des membres (acte unilatéral).