any liability that arises by virtue of the holding by the institution or entity referred of Article 2 of client assets or client money, including client assets or client money held on behalf of UCITS as defined in Article 1(2) of Directive 2009/65/EC or of AIFs as defined in Article 4(1)(a) of Directive 2011/61/EC of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011 on Alternative Investment Fund Managers, provided that such client is protected under the applicable insolvency law;
tout passif qui résulte de la détention par l'entité visée à l'article 2 d'actifs
ou de liquidités de clients, y compris les actifs ou les liquidités de clients dépo
sés par un OPCVM au sens de l'article 1 er , paragraphe 2, de la directive 2009/65/CE ou un fonds alternatif au sens de l'article 4, paragraphe 1, point a), de la directive 2011/61/UE du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2011 sur les gestionnaires de fonds d'investissement alternatifs , à condition que le client soit protégé par la législation applicable en matièr
...[+++]e d'insolvabilité;