Three factors underpinned household spending: (i) increased real disposable income, partly thanks to relatively low inflation in many countries at about the euro-area level; (ii) greater access to credit as a result of the development of the banking system; (iii) anticipated spending ahead of expected price rises in 2004 linked to indirect tax hikes.
Trois facteurs sont venus soutenir les dépenses des ménages, à savoir i) un revenu disponible réel en hausse, en partie grâce à une inflation relativement faible dans de nombreux pays, à un niveau proche de celui observé dans la zone euro, ii) un accès au crédit facilité, du fait du développement du système bancaire et iii) des dépenses anticipées avant la hausse attendue des prix en 2004 consécutive à une augmentation des impôts indirects.